Stabilní investice pro dlouhodobý rozvoj vašeho portfolia
Zprávy lehce silnější prosincové spotřebitelské inflace (CPI) než se čekalo a signálů síly trhu práce ztlumily naděje dřívější redukce cíle hlavní úrokové sazby Federal Funds Rate centrální banky Federálního rezervního systému tento rok. Nečekaně slabší produkční ceny ale výhled otočily ve prospěch dřívějšího zlevnění úvěrů.
Akciový trh USA nastartoval k silnému růstu od listopadu. Všechny tři hlavní akciové indexy USA dosáhly k měsíčnímu, kvartálnímu i ročnímu zisku. V meziročním srovnání tyto indexy vzrostl dvojciferně.
Pozoruhodně se k závěru roku vzkřísily i ceny akcií menších firem. Jejich hlavní akciový index Russell 2000 se vyšvihl zpět, v letošním vyjádření, ze ztráty 7,1 % z konce října do zisku 15,1 % na konci roku!
Akcie jsou na koni po holubičí změně monetární politiky centrální banky USA Federálního rezervního systému oznámené po jejím zasedání 12. - 13.12. Fed dále kvůli poklesu inflace více navedl trh k výhledu uzavření nejprudšího cyklu zvyšování úrokových sazeb posledních dekád s výhledem jejích snižování v roce 2024, s následnými spekulacemi trhů zahájení jejich brzkého snižování. To vše hlavně s výhledem přiblížení oživení ekonomiky a firemních zisků s růstem očekávání optimismu, že se monetární politika Fedu nebude již dále zpřísňovat, ale naopak uvolňovat, a to již v roce 2024, i když přesnější časování není ještě jasné.
Makroekonomický vývoj a jeho výhled hraje Fedu a trhu do karet. Těžko krotitelná inflace stále zuří a dokud ji Fed nespoutá k svému normálovému cíli 2,0 %, úrokové sazby zůstanou výše. Jenže slábne, a přitom s ní i ekonomika, ale jen mírně, což dává naději k zdárnému proplutí ošemetné soutěsky konfliktních cílů inflace a ekonomického růstu s měkkým přistání k optimu stabilní nízké inflace, oživeného růstu ekonomiky a příliš nepoškozeného trhu práce. S tímto vývojem a výhledem začíná být synchronní menší redukce úrokových sazeb.
Rok 2023 byl pohledem akciových trhů rušný s otiskem bankovní krize USA v březnu, boomem růstu cen akcií firem umělé inteligence, nervozitou nabídky ropy vycházející z války Izraele a militantní teroristické organizace Hamás a obavami, že by restriktivní monetární politika Fedu mohla překotit ekonomiku USA do recese.
Ve středu hlavní akciový index širšího trhu S&P 500 (.SPX) ztratil 0,56 % na 4 739 bodů, hlavní akciový index blue-chips největších a nejvýznamnějších firem USA Dow Jones Industrial Average (.DJI) klesl 0,25 % na 37 267 bodů a hlavní akciový index USA dominantně technologických akcií Nasdaq Composite (.IXIC) klesl 0,59 % na 14 856 bodů.
Všechny tři hlavní akciové indexy zaznamenaly své týdenní růsty: Index S&P 500 vzrostl 1,84 %, index Dow Jones Industrial Average 0,29 % a index Nasdaq Composite 3,09 %, nejvíce od začátku listopadu.
Ceny futures kontraktů úrokových sazeb podle nástroje CME Group FedWatch Tool nyní implikují vedle plošného očekávání stagnace úrokových sazeb na nejbližším zasedání monetární politiky Fedu včetně úrokových sazeb 30. - 31.1. centrování většinového očekávání obchodníků prvního snížení cíle aspoň o 25 bps potenciálně opět už v březnu 2024 se sníženou pravděpodobností 55,0 % vůči předchozímu obchodnímu dnu s pravděpodobností 60 % před daty maloobchodních tržeb za prosinec. Podle nedávného průzkumu agentury Reuters ale lehká většina ekonomů čeká, že Fed úrokové sazby nezmění přinejmenším až do července, tedy později, než se dříve předpokládalo.
Hlavní akciové indexy USA se v období zhruba srpen - říjen pohybovaly značně pod svými maximy z července. Geopolitický svár odvíjející se z konfliktu Izraele a teroristické organizace Hamás stejně jako silný růst výnosů státních dluhopisů USA tehdy zatížily trhy. V listopadu ale akciové indexy skočily výše na vlně nad očekávání příznivé firemní výsledkové sezóny a očekávání uzavření cyklu zvyšování úrokových sazeb Fedem na pozadí slábnutí vysoké inflace, která nicméně stále ještě zůstává zvýšená. Listopadový růst indexu S&P 500 táhly akcie sektorů citlivých na úrokové sazby: technologie, diskreční spotřeba, komunikační služby, reality, finance, průmysl, materiály apod.
Hlavní akciový index USA Nasdaq Composite táhne letošní růst akciového trhu USA s pomocí silného růstu cen akcií velkých technologických růstových firem.
Hlavní akciové indexy USA, S&P 500, Nasdaq Composite a Dow Jones Industrial Average letos silně rostly s růsty cen akcií velkých technologických firem trhu jako producent iPhonů Apple, producent čipů Nvidia a výrobce elektrických automobilů Tesla i s podporou fenoménu umělé inteligence. Ceny akcií firem mimo technologie ovšem rostou taky s tím, jak jejich nižší valuace přitahují investory. Wall Street tento rok podpořily firemní výsledky USA s výhledem přiblížení Fedu závěru jeho cyklu zvyšování úrokových sazeb s poklesem inflace a s tím, jak investoři přijímali myšlenku odolně silného trhu práce s optimismem, že Fed zvládne dosáhnout "měkkého přistání" ekonomiky bez výraznější a delší recese vzdor signálům hospodářské recese a vzdorující stále vysoké jádrové spotřebitelské inflaci (bez cen potravin a energií).
Hlavní akciové indexy USA od začátku roku po svých velkých ztrátách v roce 2022 (hlavně kvůli vysoké inflaci a silnému zvýšení úrokových sazeb centrální bankou USA, Federálním rezervním systémem oslabující poptávku a ekonomický růst) silně posílily s tím, jak data inflace ukazují, že její pokles k normálu může být se slábnoucí ekonomikou možný i při trvale rekordně silném trhu práce. To by umožnilo Fedu nejen dále snížit tempo zvyšování cíle své hlavní úrokové sazby Federal Funds Rate (které banka používá s cílem snížit vysokou inflaci), ale i jej zcela zastavit a zanedlouho přejít i do jeho snižování.
Makroekonomická data poslední dobou potvrzují jen rozkolísaný růst ekonomiky, zpomalování růstu trhu práce a pokles inflace, byť spotřebitelská jádrová inflace zůstává silná.
Fed podle posledních prosincových makroekonomických projekcí počítá s podprůměrným růstem ekonomické aktivity a dále s jen drobným oslabením trhu práce a poklesem inflace k cíli Fedu 2,0 %. Vzhledem k těmto projekcím Fed kalkuluje s výraznějším snižováním cíle Federal Funds Rate od příštího roku. Celkově nové prosincové projekce dále přinesly hlavně zvýšení výhledu ekonomického růstu tohoto roku a vůči předchozím zářijovým projekcím i očekávání silnějšího poklesu inflace. Předpokládáme, že makroekonomické projekce včetně Federal Funds Rate se přibližně potvrdí.
Komentáře Fedu budou nadále pod mikroskopem trhu kvůli očekávání budoucí trajektorie úrokových sazeb, zda cyklus zvyšování úrokových sazeb může spět k svému konci a vůči signálům, jak dlouho by mohly úrokové sazby zůstat zvýšeny.
Středeční objem 11,8 mld. zobchodovaných akcií burz USA zaostal za denním klouzavým průměrem plné denní obchodní seance posledních 20 obchodních dnů 11,9 zobchodovaných akcií.