Stabilní investice pro dlouhodobý rozvoj vašeho portfolia
USA: Zápis centrální banky Spojených států amerických Federálního rezervního systému zasedání monetární politiky 19. - 20.3. (Federální rezervní systém, centrální banka Spojených států amerických podle očekávání trhu cíl své hlavní úrokové sazby Federal Funds Rate ponechal na 5,25 - 5,50 %. Krom reflexe rychlejšího růstu zaměstnanosti se nezměnil ani komentář k rozhodnutí. Výhled makroekonomických veličin se příliš nezměnil, když v nové projekci centrální banka potvrdila výhled z prosince letošního snížení cíle Federal Funds Rate o 75 bps. Fed vidí do dalších let trochu silnější ekonomiku včetně jejího růstu, inflace a nepatrně vyšších úrokových sazeb, tedy jejich snižování o něco mírnější než v prosinci. Trh si oddechl rovněž s komentářem guvernéra Fedu Jerome Powella k rozhodnutí centrální banky, který potvrdil důvěru Fedu v pokles inflace.)
Rozbor, důležité komentáře: Zápis ukázal zklamání z posledních dat inflace, hlavně však stále i důvěru jejího poklesu k cíli Fedu 2 %. Podle zápisu bankéři očekávali, že bude určitá nerovnost v měsíčních datech inflace s návratem inflace k jejímu cíli Fedu 2 %.
Hodnocení, dopad na výhled monetární politiky: Dokument potvrzoval výhled stagnace úrokových sazeb s tím, že tyto již dosáhly vrcholu a jejich další změnou by mělo být jejich snížení. Zápis se týkal zasedání před březnovými výsledky spotřebitelské inflace (CPI) USA, které překonaly již taky vysoké odhady trhu zvýšené inflace.
Opětovné zesilování inflace ještě před březnovými dat vedlo některé bankéře Fedu k signalizaci odkladu snižování úrokových sazeb (prezidenti Federálních rezervních bank Atlanty a Minneapolis Raphael Bostic a Neel Kashkari).
Opatrnost investorů vzrostla po silné zprávě trhu práce za březen resp. první čtvrtletí i s tím, jak výnosy klíčových 10letých státních dluhopisů USA vzrostly na své téměř půlroční maximum od listopadu. Výnosy státních dluhopisů USA s negativním inflačním překvapením začátkem roku vystřelily nahoru s tím, jak obchodníci navyšovali sázky, že Fed může odložit první snížení cíle své hlavní úrokové sazby Federal Funds Rate až na druhé pololetí tohoto roku. Oprášilo se tak nedávné téma "výše, déle".
Opět silná data březnové spotřebitelské inflace poslalo výnos klíčových 10letých státních dluhopisů USA na hladinu 4,5 % a výnosy dvouletých a desetiletých státních dluhopisů USA vykázaly své nejsilnější denní růsty od března 2023 resp. září 2022.
Inflace je stále zvýšená a dokud ji Fed nespoutá k svému normálovému cíli 2,0 %, úrokové sazby zůstanou výše.
Poslední zprávy nečekaně silné ekonomiky a trhu práce, a hlavně nečekané zvýšení inflace v produkčním i spotřebitelském segmentu v lednu a únoru a na spotřebitelské úrovni i v březnu včetně komentářů bankéřů Fedu odkládají předpokládané snižování úrokových sazeb. Velmi ostrý odklad nastal právě po nečekaném překonání již tak silných odhadů stále zvýšené spotřebitelské inflace za březen. Ceny futures kontraktů úrokových sazeb podle nástroje CME Group FedWatch Tool nyní implikují centrování očekávání obchodníků prvního snížení cíle aspoň o 25 bps potenciálně nejdříve až v druhém pololetí 2024 a to v září. Letos klesající čekávání obchodníků prvního snížení cíle aspoň o 25 bps potenciálně v červnu na zasedání 11. - 12.6., které před výsledky březnové spotřebitelské inflace ještě převažovalo s pravděpodobností 56 % se po těchto datech propadlo jen na 16,5 %. Před potvrzením výhledu Fedu trojího letošního snižování cíle hlavní úrokové sazby Fedu Federal Funds Rate o 25 bps ještě po zasedání monetární politiky 19. - 20.3. toto očekávání na konci ledna nicméně bylo skoro 100 %. Trhy podle aplikace pravděpodobnosti úrokových sazeb London Stock Exchange Group snížily výhled redukce cíle hlavní úrokové sazby Fedu tento rok na dvě 25 bps z tří snížení o 25 bps ještě před několika týdny a pěti snížení očekávaných ještě v lednu.