Stabilní investice pro dlouhodobý rozvoj vašeho portfolia
Hlavní akciový index USA S&P 500 vzrostl v 15 z posledních 17 týdnů. Tento jev nastal podle dat Deutsche Bank v posledních 50 letech pouze jednou, v roce 1989.
Tržní hodnota producenta procesorů Nvidie ztělesňujícího celý sektor umělé inteligence nedávno poprvé krátce vzrostla nad 2 bil. USD. Zisky těchto akcií ve čtvrtek v obchodní seanci po výsledcích firmy, které zválcovaly očekávání trhu vytáhly akciovou tržní hodnotu korporace výše o 277 mld. USD, což je největší denní přírůstek v historii Wall Streetu. Lídr sociálních platforem Meta Platforms držel rekord Wall Streetu v denním nárůstu tržní kapitalizace 196 mld. USD z počátku února, ovšem pouze právě do čtvrtečních výsledků Nvidie. Ta Meta Platforms překonala růstem tržním kapitalizace o 277 mld. USD.
Investoři odkládali očekávání redukce úrokových sazeb centrální banky USA Federálního rezervního systému, což by jinak mohl představovat protivítr. Ale výkonnost akcií Nvidie a jiných velkých technologických firem zatlačily obavy z Fedu do pozadí. Hlavní akciové indexy USA S&P 500 a Dow Jones Industrial Average tak zpevnily na svá nová absolutní historicky rekordní maxima a další hlavní akciový index USA Nasdaq Composite se k tomuto maximu z listopadu 2021 přiblížil.
Výnosy státních dluhopisů USA s negativním lednovým inflačním překvapením vystřelily nahoru s tím, jak obchodníci navyšovali sázky, že Fed může odložit první snížení cíle své hlavní úrokkové sazby Federal Funds Rate až na druhé pololetí tohoto roku. Oprášilo se tak nedávné téma "výše, déle"
Příznivá firemní výsledková sezóna 4. čtvrtletí s optimistickými výhledy, tah optimismu velkých technologických firem spojeného s umělou inteligencí a perspektiva snižování úrokových sazeb pomohly indexu S&P 500 dosud tento rok zaznamenat 10 intradenních absolutních historicky rekordních maxim.
Během firemní výsledkové sezóny, která se již roztočila do nejvyšších obrátek, z přibližně 2/3 firem indexu S&P 500, které již dosud reportovaly své výsledky, podle dat London Stock Exchange Group 80,3 % překonalo očekávání v porovnání s průměrem předchozích 4 reportovacích období 76 % resp. s dlouhodobým průměrem tohoto ukazatele 67 %.
Trh čeká, že růst zisků firem indexu S&P 500 v meziročním srovnání v čtvrtém kvartálu vzroste na 9,0 % z 7,5 % v předchozím kvartálu. Je to nadto více, než trh předpokládal krátce před zahájením této firemní výsledkové sezóny 1.1., tedy 4,7 %, v příštím roce se ale mají meziroční růsty zisků těchto firem zvyšovat postupně v prvním až čtvrtém kvartálu na 6,6 %, 10,8 %, 8,2 % a 17,9 % podle dat London Stock Exchange Group resp. The Institutional Brokers' Estimate System.
Index S&P 500 od dosažení svého rekordního zavíracího maxima 4 797 bodů 3.1. 2022 poté ztratil čtvrtinu své hodnoty až na minimum 12.10. 2022.
Akciový trh USA nastartoval k silnému růstu od listopadu. Všechny tři hlavní akciové indexy USA dosáhly k měsíčnímu, kvartálnímu i ročnímu zisku. V meziročním srovnání tyto indexy vzrostl dvojciferně.
Pozoruhodně se k závěru roku vzkřísily i ceny akcií menších firem. Jejich hlavní akciový index Russell 2000 se vyšvihl zpět, v letošním vyjádření, ze ztráty 7,1 % z konce října do zisku 15,1 % na konci roku!
Akcie jsou na koni po holubičí změně monetární politiky centrální banky USA Federálního rezervního systému oznámené po jejím zasedání 12. - 13.12. Fed dále kvůli poklesu inflace více navedl trh k výhledu uzavření nejprudšího cyklu zvyšování úrokových sazeb posledních dekád s výhledem jejích snižování v roce 2024, s následnými spekulacemi trhů zahájení jejich brzkého snižování. To vše hlavně s výhledem přiblížení oživení ekonomiky a firemních zisků s růstem očekávání optimismu, že se monetární politika Fedu nebude již dále zpřísňovat, ale naopak uvolňovat, a to již v roce 2024, i když přesnější časování není ještě jasné.
Makroekonomický vývoj a jeho výhled hraje Fedu a trhu do karet. Těžko krotitelná inflace stále zuří a dokud ji Fed nespoutá k svému normálovému cíli 2,0 %, úrokové sazby zůstanou výše. Jenže slábne, a přitom s ní i ekonomika, ale jen mírně, což dává naději k zdárnému proplutí ošemetné soutěsky konfliktních cílů inflace a ekonomického růstu s měkkým přistání k optimu stabilní nízké inflace, oživeného růstu ekonomiky a příliš nepoškozeného trhu práce. S tímto vývojem a výhledem začíná být synchronní menší redukce úrokových sazeb.
Rok 2023 byl pohledem akciových trhů rušný s otiskem bankovní krize USA v březnu, boomem růstu cen akcií firem umělé inteligence, nervozitou nabídky ropy vycházející z války Izraele a militantní teroristické organizace Hamás a obavami, že by restriktivní monetární politika Fedu mohla překotit ekonomiku USA do recese.
V úterý hlavní akciový index širšího trhu S&P 500 (.SPX) ztratil 0,17 %, aby zavíral na 5 070 bodech, hlavní akciový index blue-chips největších a nejvýznamnějších firem USA Dow Jones Industrial Average (.DJI) klesl 0,06 % na 38 949 bodů a hlavní akciový index USA dominantně technologických akcií Nasdaq Composite (.IXIC) klesl 0,55 % na 15 948 bodů.
V týdenním srovnání index S&P 500 vzrostl 1,71 %, index Dow Jones Industrial Average posílil 1,3 % a index Nasdaq Composite končil 1,43 % výše.
Poslední zprávy nečekaně silné ekonomiky a trhu práce, a hlavně nečekané zvýšení inflace v produkčním i spotřebitelském segmentu v lednu včetně komentářů bankéřů Fedu odkládají předpokládané snižování úrokových sazeb. Ceny futures kontraktů úrokových sazeb podle nástroje CME Group FedWatch Tool nyní implikují centrování očekávání obchodníků prvního snížení cíle aspoň o 25 bps potenciálně už v březnu 2024 pouze s malou pravděpodobností. Slábne ale i očekávání redukce úrokové sazby minimálně o 25 bps na přespříštím zasedání Fedu monetární politiky 30.4. - 1.5. a to na 40,0 % z 58,0 % před daty inflace průmyslové a spotřebitelské inflace a více než 95 % na začátku roku 2024, i když pravděpodobnost lehce vzrostla z 36,1 % před daty nečekaně slabších lednových maloobchodních tržeb USA. Očekávání snížení úrokových sazeb minimálně o 25 bps se tak přesunuje k červnu s pravděpodobností 59,1 %, byť na konci ledna to bylo skoro 100 %.
Hlavní akciové indexy USA se v období zhruba srpen - říjen pohybovaly značně pod svými maximy z července. Geopolitický svár odvíjející se z konfliktu Izraele a teroristické organizace Hamás stejně jako silný růst výnosů státních dluhopisů USA tehdy zatížily trhy. V listopadu ale akciové indexy skočily výše na vlně nad očekávání příznivé firemní výsledkové sezóny a očekávání uzavření cyklu zvyšování úrokových sazeb Fedem na pozadí slábnutí vysoké inflace, která nicméně stále ještě zůstává zvýšená. Listopadový růst indexu S&P 500 táhly akcie sektorů citlivých na úrokové sazby: technologie, diskreční spotřeba, komunikační služby, reality, finance, průmysl, materiály apod.
Hlavní akciový index USA Nasdaq Composite táhne letošní růst akciového trhu USA s pomocí silného růstu cen akcií velkých technologických růstových firem.
Hlavní akciové indexy USA, S&P 500, Nasdaq Composite a Dow Jones Industrial Average loni silně rostly s růsty cen akcií velkých technologických firem trhu jako producent iPhonů Apple, producent čipů Nvidia a výrobce elektrických automobilů Tesla i s podporou fenoménu umělé inteligence. Wall Street tento rok podpořily firemní výsledky USA s výhledem přiblížení Fedu závěru jeho cyklu zvyšování úrokových sazeb s poklesem inflace a s tím, jak investoři přijímali myšlenku odolně silného trhu práce s optimismem, že Fed zvládne dosáhnout "měkkého přistání" ekonomiky bez výraznější a delší recese vzdor signálům hospodářské recese a vzdorující stále vysoké jádrové spotřebitelské inflaci (bez cen potravin a energií).
Hlavní akciové indexy USA od začátku roku po svých velkých ztrátách v roce 2022 (hlavně kvůli vysoké inflaci a silnému zvýšení úrokových sazeb centrální bankou USA, Federálním rezervním systémem oslabující poptávku a ekonomický růst) silně posílily s tím, jak data inflace ukazují, že její pokles k normálu může být se slábnoucí ekonomikou možný i při trvale rekordně silném trhu práce. To by umožnilo Fedu nejen dále snížit tempo zvyšování cíle své hlavní úrokové sazby Federal Funds Rate (které banka používá s cílem snížit vysokou inflaci), ale i jej zcela zastavit a zanedlouho přejít i do jeho snižování.
Makroekonomická data poslední dobou potvrzují jen rozkolísaný růst ekonomiky, zpomalování růstu trhu práce a pokles inflace, byť spotřebitelská jádrová inflace zůstává silná.
Fed podle posledních prosincových makroekonomických projekcí počítá s podprůměrným růstem ekonomické aktivity a dále s jen drobným oslabením trhu práce a poklesem inflace k cíli Fedu 2,0 %. Vzhledem k těmto projekcím Fed kalkuluje s výraznějším snižováním cíle Federal Funds Rate od příštího roku. Celkově nové prosincové projekce dále přinesly hlavně zvýšení výhledu ekonomického růstu tohoto roku a vůči předchozím zářijovým projekcím i očekávání silnějšího poklesu inflace. Předpokládáme, že makroekonomické projekce včetně Federal Funds Rate se přibližně potvrdí.
Komentáře Fedu budou nadále pod mikroskopem trhu kvůli očekávání budoucí trajektorie úrokových sazeb, zda cyklus zvyšování úrokových sazeb může spět k svému konci a vůči signálům, jak dlouho by mohly úrokové sazby zůstat zvýšeny.