Stabilní investice pro dlouhodobý rozvoj vašeho portfolia
Firemní výsledková sezóna třetího kvartálu přeřazuje na vyšší rychlost. Tento týden je z hlediska firemních výsledků významný, když svá data bude reportovat až přibližně 1/3 firem indexu S&P 500. Tyto zahrnují velké tahouny trhu včetně gigantů softwaru Microsoft, internetových médií Alphabet, sociálních sítí Meta Platforms, online maloobchodních tržeb a technologií Amazon.com společně s klíčovými průmyslovými podniky jako jsou automobilky General Motors a Ford resp. producent letadel Boeing.
Ve čtvrtek Ministerstvo obchodu USA oznámí hrubý domácí produkt třetího kvartálu, jehož růst by měl akcelerovat na 4,3 %. Jeho další důležitý ukazatel indexu cen osobních spotřebitelských výdajů PCE za září má ukázat, že spotřebitelskou inflaci v slábnoucím trendu posledních kvartálů v září pozvedl ostrý růst cen energií. Jádrová inflace (bez cen potravin a energií) v meziměsíčním vyjádření zůstává mírná. Meziroční srovnání cen ale stále na celkové i jádrové úrovni vykazuje zvýšený růst.
Výnos klíčových 10letých státních dluhopisů USA byl na 16letém maximum 5 % poprvé od července 2007, tedy před vypuknutím světové hospodářské a finanční krize 2008 - 2009 po komentářích guvernéra centrální banky USA Federálního rezervního systému Jerome Powella. Ten řekl, že síla ekonomiky USA a napjaté trhy práce (i přes agresivně restriktivní monetární politiku Fedu) by mohly vyžadovat přísnější podmínky půjček ke kontrole inflace a jejímu návratu k cíli Fedu 2 %. V pátek ale výnos oslabil.
V úterý hlavní akciový index širšího trhu S&P 500 (.SPX) vystoupil 0,73 % na 4 248 bodů, hlavní akciový index blue-chips největších a nejvýznamnějších firem USA Dow Jones Industrial Average (.DJI) posílil 0,62 % na 33 141 bodů a hlavní akciový index USA dominantně technologických akcií Nasdaq Composite (.IXIC) vzrostl 0,93 % na 13 140 bodů.
Hlavní akciové indexy USA v září vykázaly své nejsilnější měsíční procentuální poklesy tohoto roku. Všechny tři hlavní akciové indexy USA rovněž zaznamenaly své první kvartální poklesy v roce 2023.
V kvartálním srovnání za třetí čtvrtletí index S&P 500 klesl 3,6 %, Dow Jones Industrial Average 2,6 % a Nasdaq Composite 4,1 %. V září pak index S&P 500 odepsal 4,9 %, Dow Jones Industrial Average 3,5 % a index Nasdaq Composite 5,8 %.
Hlavní akciový index USA Nasdaq Composite táhne letošní růst akciového trhu USA s pomocí silného růstu cen akcií velkých technologických růstových firem.
Hlavní akciové indexy USA, S&P 500, Nasdaq Composite a Dow Jones Industrial Average letos silně rostly s růsty cen akcií velkých technologických firem trhu jako producent iPhonů Apple, producent čipů Nvidia a výrobce elektrických automobilů Tesla i s podporou fenoménu umělé inteligence. Ceny akcií firem mimo technologie ovšem rostou taky s tím, jak jejich nižší valuace přitahují investory. Wall Street tento rok podpořily firemní výsledky USA s výhledem přiblížení Fedu závěru jeho cyklu zvyšování úrokových sazeb s poklesem inflace a s tím, jak investoři přijímali myšlenku odolně silného trhu práce s optimismem, že Fed zvládne dosáhnout "měkkého přistání" ekonomiky bez výraznější a delší recese vzdor signálům hospodářské recese a vzdorující stále vysoké jádrové spotřebitelské inflaci (bez cen potravin a energií).
Hlavní akciové indexy USA od začátku roku po svých velkých ztrátách v roce 2022 (hlavně kvůli vysoké inflaci a silnému zvýšení úrokových sazeb centrální bankou USA, Federálním rezervním systémem oslabující poptávku a ekonomický růst) silně posílily s tím, jak data inflace ukazují, že její pokles k normálu může být se slábnoucí ekonomikou možný i při trvale rekordně silném trhu práce. To by umožnilo Fedu nejen dále snížit tempo zvyšování cíle své hlavní úrokové sazby Federal Funds Rate (které banka používá s cílem snížit vysokou inflaci), ale i jej zcela zastavit a zanedlouho přejít i do jeho snižování.
Makroekonomická data poslední dobou potvrzují jen mírný růst ekonomiky, jen drobné slábnutí trhu práce a pokles inflace, byť spotřebitelská jádrová inflace zůstává silná.
V kontextu nestability finančního sektoru Fed podle posledních zářijových makroekonomických projekcí počítá jen s mírným oživováním slabšího růstu ekonomické aktivity a dále s oslabením trhu práce i inflace. Vzhledem k strnulosti síly spotřebitelské jádrové inflace a inflačního tlaku silného trhu práce Fed ještě kalkuluje s dílčím pokračováním zvyšování cíle Federal Funds Rate ve čtvrtém čtvrtletí, od příštího roku pak s jeho snižováním. Celkově nové zářijové projekce přinesly zvýšení výhledu ekonomického růstu, trhu práce i úrokových sazeb v roce 2023 i 2024, které by měly zůstat výše delší dobu. Po jeho agresivním zvyšování v roce 2022 jde o další krok s cílem dostat pod kontrolu vysokou inflaci a snížit ji k normálu a cíli Fedu 2 %. Případný rychlejší dezinflační trend může vést k tomu, že Fed již v tomto cyklu zpřísňování monetární politiky cíl Federal Funds Rate již měnit nebude. Předpokládáme, že makroekonomické projekce včetně Federal Funds Rate se přibližně potvrdí.
Komentáře Fedu budou nadále pod mikroskopem trhu kvůli očekávání budoucí trajektorie úrokových sazeb, zda cyklus zvyšování úrokových sazeb může spět k svému konci a vůči signálům, jak dlouho by mohly úrokové sazby zůstat zvýšeny.
Trh oceňuje pravděpodobnost, že úrokové sazby zůstanou beze změn na dvou zbývajících zasedání Fedu monetární politiky v tomto roce, 31.10. - 1.11. a 12. - 13.12. kolem 86 % resp. 73 % podle nástroje Chicago Mercantile Exchange FedWatch.
Dosud z 118 firem indexu S&P 500, které již reportovaly své výsledky, 81 % podle dat London Stock Exchange Group překonalo očekávání
Firemní výsledková sezóna USA třetího kvartálu graduje.