Stabilní investice pro dlouhodobý rozvoj vašeho portfolia
USA: Produktivita práce mimo zemědělství (1Q 2022, anualizovaná mezikvartální změna, revize)
Skutečnost: - 7,3 % (minimum od 3Q 1947 - 11,7 %)
Očekávání: - 7,5 %
Předchozí: - 7,5 % (1Q 2022, původní odhad), 6,3 % (4Q 2021)
USA: Jednotkové pracovní náklady mimo zemědělství (1Q 2022, anualizovaná mezikvartální změna, revize)
Skutečnost: 12,6 %
Očekávání: 11,6 %
Předchozí: 11,6 % (1Q 2022, původní odhad), 3,9 % (4Q revize z 1,0 %)
Rozbor: Revize za první čtvrtletí přinesla ve Spojených státech amerických nečekané mírné snížení poklesu produktivity práce a navýšení růstu mezd a jednotkových pracovních nákladů víc, než se čekalo.
Odchylka od očekávání v podobě nečekaně silnějšího růstu jednotkových pracovních nákladů je tvořena výhradně revizí způsobenou nečekaně silným růstem mezd v prvním čtvrtletí 2022 a čtvrtém čtvrtletí 2021.
Hodnocení: Revize za první čtvrtletí přinesla ve Spojených státech amerických nečekané mírné snížení poklesu produktivity práce a navýšení růstu mezd a jednotkových pracovních nákladů víc, než se čekalo.
Data nemění dlouhodobé trendy nižšího růstu produktivity práce stejně jako zesilujícího růstu mezd a jednotkových pracovních nákladů.
Dlouhodobě produktivita práce pokračuje v mírném růstu, růst mezd sílí a proto s ním posiluje i růst jednotkových pracovních nákladů. Tyto trendy by měly pokračovat i v dalších čtvrtletích. V období silné inflace růst mezd předstihuje růst produktivity práce a má předpoklady sytit inflaci silnější, než je inflační cíl centrální banky Spojených států amerických Federálního rezervního systému 2,0 %. Proto Fed rychleji redukuje ultraexpanzi monetární politiky z éry kvantitativního uvolňování kvůli koronavirové pandemii s cílem zdražit peníze a přímo omezit poptávku, růst nákladů a zchladit tak inflaci k normálu. Vedle zvyšování úrokových sazeb redukce ultraexpanze monetární politiky nabývá podoby i kvantitativního utahování, tedy redukce bilance nakoupených cenných papírů ze zmíněného kvantitativního uvolňování.